Cosa significa sconti per mancanza di commerciabilità?
Gli sconti per mancanza di commerciabilità (DLOM) si riferiscono al metodo utilizzato per aiutare a calcolare il valore delle azioni strettamente detenute e limitate. La teoria alla base di DLOM è che esiste uno sconto di valutazione tra un titolo quotato in borsa e quindi ha un mercato, e il mercato delle azioni private, che spesso ha poco o nessun mercato.
Sono stati utilizzati vari metodi per quantificare lo sconto che può essere applicato, tra cui il metodo delle scorte limitate, il metodo IPO e il metodo dei prezzi delle opzioni.
Comprendere gli sconti per mancanza di commerciabilità (DLOM)
Il metodo delle azioni limitate pretende che l’unica differenza tra le azioni ordinarie di una società e le sue azioni limitate sia la mancanza di commerciabilità delle azioni limitate.
Successivamente, la differenza di prezzo tra le due unità dovrebbe sorgere a causa di questa mancanza di commerciabilità. Il metodo IPO si riferisce alla differenza di prezzo tra le azioni vendute pre-IPO e post-IPO. La differenza percentuale tra i due prezzi è considerata la DLOM utilizzando questo metodo. Il metodo di determinazione del prezzo dell’opzione utilizza il prezzo dell’opzione e il prezzo di esercizio dell’opzione come determinanti del DLOM. Il prezzo dell’opzione come percentuale del prezzo di esercizio è considerato il DLOM con questo metodo.
Il consenso di molti studi suggerisce che il DLOM varia tra il 30% e il 50%.
Sconti per mancanza di sfide di commerciabilità
Gli interessi di proprietà non controllabili e non negoziabili in società strettamente detenute pongono alcune sfide uniche per gli analisti di valutazione. Questi problemi sorgono spesso durante la tassa regalo, tassa di proprietà, generazione-skipping tassa di trasferimento, imposta sul reddito, tassa di proprietà e altre controversie fiscali. Per assistere i valutatori nel campo, l’Internal Revenue Service (IRS) offre alcune indicazioni, in particolare intorno a due questioni correlate che ulteriormente l’analisi cloud: Sconto per mancanza di liquidità (DLOL) e sconto per mancanza di controllo (DLOC).
Senza dubbio, vendere una partecipazione in una società privata è un processo più costoso, incerto e dispendioso in termini di tempo rispetto alla liquidazione di una posizione in un’entità quotata in borsa. Un investimento in cui il proprietario può ottenere liquidità in modo tempestivo vale più di un investimento in cui il proprietario non può vendere rapidamente l’investimento. In quanto tale, le società private dovrebbero vendere a sconto al valore intrinseco effettivo a causa dei costi aggiuntivi, dell’accresciuta incertezza e di orizzonti temporali più lunghi legati alla vendita di titoli non convenzionali.