¿Qué Significan Los Descuentos Por Falta De Comercialización?
Los descuentos por falta de comerciabilidad (DLOM) se refieren al método utilizado para ayudar a calcular el valor de las acciones estrechamente mantenidas y restringidas. La teoría detrás de DLOM es que existe un descuento de valoración entre una acción que se cotiza en bolsa y, por lo tanto, tiene un mercado, y el mercado de acciones privadas, que a menudo tiene poco o ningún mercado.
Se han utilizado varios métodos para cuantificar el descuento que se puede aplicar, incluido el método de acciones restringidas, el método de salida a bolsa y el método de precios de opciones.
Comprender los descuentos por Falta de Comerciabilidad (DLOM)
El método de acciones restringidas pretende que la única diferencia entre las acciones ordinarias de una empresa y sus acciones restringidas es la falta de comerciabilidad de las acciones restringidas.
Posteriormente, la diferencia de precio entre ambas unidades debería surgir debido a esta falta de comercialización. El método de salida a bolsa se refiere a la diferencia de precio entre las acciones que se venden antes y después de la salida a bolsa. La diferencia porcentual entre los dos precios se considera el DLOM utilizando este método. El método de fijación de precios de opciones utiliza el precio de la opción y el precio de ejercicio de la opción como determinantes de la DLOM. El precio de la opción como porcentaje del precio de ejercicio se considera DLOM bajo este método.
El consenso de muchos estudios sugiere que la DLOM oscila entre el 30% y el 50%.
Descuentos Por Problemas de Falta de Comerciabilidad
Las participaciones de propiedad no controladas y no comercializables en empresas estrechamente controladas plantean algunos desafíos únicos para los analistas de valoración. Estos problemas surgen a menudo durante el impuesto sobre donaciones, el impuesto sobre sucesiones, el impuesto por transferencia generacional, el impuesto sobre la renta, el impuesto sobre la propiedad y otras disputas tributarias. Para ayudar a los valoradores en el campo, el Servicio de rentas Internas (IRS) ofrece algunas directrices, en particular en torno a dos cuestiones relacionadas con la que además de la nube de análisis: Descuento por Falta de Liquidez (DLOL) y el Descuento por Falta de Control (DLOC).
Sin lugar a dudas, vender una participación en una empresa privada es un proceso más costoso, incierto y lento que liquidar una posición en una entidad que cotiza en bolsa. Una inversión en la que el propietario puede obtener liquidez de manera oportuna vale más que una inversión en la que el propietario no puede vender la inversión rápidamente. Como tales, las empresas privadas deben vender con descuento sobre el valor intrínseco real debido a los costos adicionales, el aumento de la incertidumbre y los horizontes temporales más largos vinculados a la venta de valores no convencionales.