Was bedeuten Rabatte wegen mangelnder Marktfähigkeit?
Discounts for lack of Marketability (DLOM) beziehen sich auf die Methode zur Berechnung des Wertes von eng gehaltenen und gesperrten Aktien. Die Theorie hinter DLOM ist, dass ein Bewertungsrabatt zwischen einer Aktie besteht, die öffentlich gehandelt wird und somit einen Markt hat, und dem Markt für privat gehaltene Aktien, der oft wenig oder gar keinen Markt hat.
Verschiedene Methoden wurden verwendet, um den Rabatt zu quantifizieren, der angewendet werden kann, einschließlich der Restricted Stock-Methode, der IPO-Methode und der Optionspreismethode.
Understanding Discounts For Lack Of Marketability (DLOM)
Die Restricted Stock-Methode behauptet, dass der einzige Unterschied zwischen den Stammaktien eines Unternehmens und seinen Restricted Stock die mangelnde Marktfähigkeit der Restricted Stock ist.
Anschließend sollte sich der Preisunterschied zwischen beiden Einheiten aufgrund dieser mangelnden Marktfähigkeit ergeben. Die IPO-Methode bezieht sich auf die Preisdifferenz zwischen Aktien, die Pre-IPO und Post-IPO verkauft werden. Die prozentuale Differenz zwischen den beiden Preisen wird mit dieser Methode als DLOM betrachtet. Die Optionspreismethode verwendet den Optionspreis und den Ausübungspreis der Option als Determinanten des DLOM. Der Optionspreis als Prozentsatz des Ausübungspreises wird bei dieser Methode als DLOM betrachtet.
Der Konsens vieler Studien legt nahe, dass der DLOM zwischen 30% und 50% liegt.
Rabatte wegen mangelnder Marktfähigkeit Herausforderungen
Nicht beherrschende, nicht marktfähige Eigentumsanteile an eng gehaltenen Unternehmen stellen Bewertungsanalysten vor einige einzigartige Herausforderungen. Diese Probleme treten häufig bei Schenkungssteuer, Erbschaftssteuer, Generation-Skipping-Grunderwerbsteuer, Einkommensteuer, Grundsteuer und anderen Steuerstreitigkeiten auf. Um die Gutachter vor Ort zu unterstützen, bietet der Internal Revenue Service (IRS) einige Leitlinien an, insbesondere zu zwei verwandten Themen, die die Analyse weiter beeinflussen: Rabatt wegen mangelnder Liquidität (DLOL) und Rabatt wegen mangelnder Kontrolle (DLOC).
Ohne Frage ist der Verkauf einer Beteiligung an einem Privatunternehmen ein kostspieligerer, unsicherer und zeitaufwändigerer Prozess als die Liquidation einer Position in einem börsennotierten Unternehmen. Eine Investition, bei der der Eigentümer rechtzeitig Liquidität erreichen kann, ist mehr wert als eine Investition, bei der der Eigentümer die Investition nicht schnell verkaufen kann. Daher sollten Privatunternehmen aufgrund zusätzlicher Kosten, erhöhter Unsicherheit und längerer Zeithorizonte, die mit dem Verkauf unkonventioneller Wertpapiere verbunden sind, mit einem Abschlag auf den tatsächlichen inneren Wert verkaufen.